La diminution du crédit en France

 

Quelques précisions concernant le crédit en France, par rapport à mon précédent article,  Y-a-t-il restriction de crédit en France aujourd'hui?  . Afin d'être plus clair.

On mesure l'évolution de l'encours de crédit, c'est-à-dire la totalité du crédit à un moment donné en France. Ce qui comprend les nouveaux crédits, et ceux qui ne sont pas encore remboursés. Cette mesure permet de faire le lien avec la masse monétaire, et sert ainsi pour la politique monétaire (cf l'article Inflation, déflation: explications et risques.  , qui explique le lien entre crédit, masse monétaire, et inflation).

Aujourd'hui, cet encours de crédit augmente très peu. L'augmentation a considérablement ralenti par rapport à la même période l'année précédente. Ce qui signifie effectivement que le montant des nouveaux crédit a diminué par rapport à l'an dernier, comme le montre ce graphique.

Cette évolution faible de l'encours de crédit est-elle catastrophique? Le tableau 3, qui décrit l'évolution de l'encours de crédit depuis 1993, ainsi que la croissance, montre qu'une évolution aussi faible a déjà été enregistré, dans les années 1993-1995, qui était un période de ralentissement économique.

Tableau 3 (Cliquer sur le tableau pour l'agrandir, et recliquer si nécessaire)

Par conséquent, le ralentissement actuel n'a rien d'exceptionnel, il a déjà été vécu, sans qu'on en parle. D'ailleurs, j'ai pu lire le commentaire suivant dans la presse: la pire baisse du crédit depuis 1993! Depuis le dernier ralentissement économique d'ampleur. Ce qui est une bonne nouvelle. Etant donné le blocage des marchés financiers que nous avons connu, on aurait pu craindre une situation sans commune mesure avec celle de 1993. Les actions des banques centrales ont été efficaces, et ont permis à la crise d'être, sur ce point, une crise comme les autres.

On remarque aussi une accélération de l'augmentation de l'encours de crédit vers la fin du tableau, jusqu'en 2007. 2008, du moins la première partie de l'année, connaissait également une forte progression de l'encours de crédit.

Ce qui montre d'abord que 2008 n'est pas forcément une bonne base de comparaison. On compare la situation actuelle à une situation de croissance exceptionnelle du crédit. Il est logique que la comparaison ne soit pas flatteuse.

Cependant, cela montre aussi que le ralentissement a été brutale. On sort d'une situation de crédit facile. Ce qui explique le ressenti des entreprises. Le ressenti des professionnels de l'immobilier notamment. Mais la situation en 2007 et 2008 était justement anormale. Elle a provoqué une envolée des prix de l'immobilier. Il ne fallait pas compter sur une pérennisation de cette situation.

La situation actuelle est-elle dangereuse pour l'économie? Première réponse, on s'est déjà sorti, sans le remarquer, sans mesure particulière, de situations analogues Comme je viens de le montrer. La situation est il vrai exceptionnelle, avec les blocages des marchés financiers. Mais on voit que les actions des banques centrales sont efficaces, et nous ramènent à une situation connue et déjà vécue.

Faut-il relancer le crédit pour relancer la croissance? Ce serait particulièrement mal venu, alors que la crise vient du crédit justement. C'est une croissance alimenté par le crédit qui a mené à la crise.

J'ai aussi montré dans mon précédent article qu'il y avait des raisons objectives à un ralentissement du crédit en période d'incertitude. En effet, il est plus risqué de faire crédit aujourd'hui, car il y a plus de risques que les entreprises ou les ménages ne remboursent pas. Comme le montre l'augmentation des provisions des banques. Les banques mettent de l'argent en réserve car le risque d'impayés augmente.

Si les banques accordent des crédits qui ne sont pas remboursés, elles font des pertes, ce qui les fragilise. C'est d'ailleurs, rappelons-le à nouveau, ce qui s'est produit, et a mené à la crise financière. Il ne sert à rien de stimuler la croissance artificiellement par le crédit.

Mais le crédit n'est-il pas nécessaire à l'économie? Oui, le crédit est nécessaire. Si une entreprise a un projet viable, offre de bonnes garanties, mais ne parvient pas à se financer, c'est dommageable pour l'économie. Pour la croissance, et pour l'emploi. Mais on voit là la difficulté. Ouvrit les vannes du crédit à tout va conduit à la catastrophe. Il y a des risques aujourd'hui dont il faut tenir compte. Cependant, comment savoir dans quel mesure ce sont de bons projets qui ne trouvent pas de crédits, de financements, et dans quel mesure le ralentissement du crédit est causé par l'augmentation du risque?

C'est pourquoi je vante l'action du médiateur du crédit. C'est une action proche du terrain, qui cherche à rapprocher banquiers et entreprises, sur des projets, en discutant de la viabilité. C'est cette action qu'il faut continuer, et amplifier peut-être. On peut aider les entreprises à définir et présenter leurs projets.

Dans ce débat sur le crédit, n'oublions pas non plus, comme je le montre plus haut, que nous sortons d'une période de forte augmentation du crédit. Par conséquent, même un retour à une évolution normale sera perçue comme une régression. D'autant qu'il est impossible de définir ca qu'est une évolution normal du crédit. Il y aura donc de multiples débats, et de multiples appels à relancer le crédit.

(Le livre du blog est paru: La crise avec des mots simples )